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　　美联储主席鲍威尔定于北京时间下周五晚10：00就经济前景发表讲话，这是堪萨斯城联储在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会的第一个全天会议日。

　　这一全球央行年度会议为鲍威尔提供了一个机会，在美联储7月和9月决策会议之间对美国经济轨迹和货币政策前景作出最新评估。上个月他曾表示，如果通胀和劳动力市场继续降温，美联储下次会议可能会考虑降息。

　　鲍威尔的言论将被抽丝剥茧，以寻找在就业报告弱于预期、通胀进一步放缓后，这位美联储主席如何看待经济的任何暗示。

　　市场普遍预计美联储将在9月17-18日的下次会议上降息，但对于降息幅度存在一些分歧。虽然大多数经济学家预计降息25个基点，但包括花旗和摩根大通在内的一些预测机构预计，美联储将降息50个基点。

　　美国银行预测，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话不太可能对美元产生太大影响。该行的分析师指出，基金仍对美元走强持乐观态度，这可能会带来下行风险。“但是，即使鲍威尔的讲话偏向鸽派，他的语气也很难比市场预期的更加鸽派。”

　　美银表示，市场定价了今年降息四次， “我们不认为鲍威尔会违背市场定价，他将保留激进宽松的选项，这取决于9月会议前的数据。”

　　美国官员一直试图利用提高利率来缓解通货膨胀，同时又希望避免经济萎缩——这种情况被称为“软着陆”。周四，圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，适合降息的时机即将到来。亚特兰大联储主席博斯蒂克告诉《金融时报》，他对9月份降息持“开放”态度。

　　最新公布的数据显示，美国经济出现复苏迹象，这促使交易员降低了对美联储今年积极降息的预期。

　　交易员们减少了对9月份超大规模降息的押注，下个月的宽松幅度定价不到30个基点。目前，他们认为2024年剩余时间内的降息幅度为92个基点，低于周四数据公布前的100多个基点。

　　本周债券收益率的剧烈波动反映了市场对美联储下月是以降息25个基点还是50个基点来启动宽松周期的广泛争论。

　　美银表示，美联储曾多次在杰克逊霍尔央行年会上向市场和公众发出更新货币政策意图的信号。也就是说，这个场所更适合进行长期框架讨论，就像美联储在疫情期间引入灵活的平均通胀目标那样。在2022年的杰克逊霍尔会议上，鲍威尔还创造了自己的“沃尔克时刻”（Volcker Moment）。他就恢复价格稳定的必要性发表了简短的讲话。这被解读为他的“沃尔克时刻”，他承诺将与通胀斗争到底。

　　美银表示，这一次，对鲍威尔来说，最简单的事情就是概述一下如今的经济形势，就像他在7月份的FOMC会议上所说的那样。7月FOMC措辞的演变表明，FOMC“非常接近”或“接近”可能出现宽松政策的拐点。一个进一步的信号可能是，鲍威尔是否更坚定地表示，委员会希望避免劳动力市场出现“意想不到的疲软”，而不是简单地在它发生后做出反应。此外，他可能会参考6月份的预测摘要，并表示委员会可能会逐步调整政策，以在前景不确定的情况下平衡风险。

　　编辑：马萌伟

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